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市场失去信心这不是2008年,但2016年2月11日也不是很好

点击量:   时间:2017-04-19 18:34:16

<p>2016年,全球市场遭遇灾难性股票和大宗商品价格受到严重影响安全政府债券的收益水平极低水平投资者似乎感到害怕但是什么呢</p><p>经济衰退的谈话有所增加,但大多数国家的实际经济数据看起来并不是特别糟糕(尽管它们看起来很落后,而且市场悲观情绪无论如何都会变得自我实现)有些人怀疑这种混乱是对欧洲问题的反应</p><p>银行系统欧洲银行股正在下跌,为金融危机留下了不好的记忆但是,尽管欧洲银行存在问题(如果欧洲经济重新陷入严重衰退,可能会创造更多问题),这似乎不是当前市场紧张的原因由于欧洲中央银行,欧洲银行资本化程度更高,获得大量流动资金这不是2008年的情况,当时市场怀疑银行的偿付能力,银行难以自筹资金,信贷市场崩溃升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑推荐中央银行广泛采用负利率怎么样</p><p> 1月29日日本央行加入负利率俱乐部,2月11日瑞典瑞典央行将其政策利率进一步降低至负值区域负面利率被认为会挤压银行利润率,威胁盈利能力并可能减少信贷流动认为这个论点更接近恐慌的本质,但遗漏了故事中最重要的部分是什么故事</p><p>从日本开始日本的利率永远为零,日本央行一直在用卡车购买政府债券,日本市场已经习惯了负收益率自1月29日决定引入负面以来,他们已经略微疯狂了利率日经指数自那时以来已下跌约8%,而日本政府债券的收益率已经下降至十年</p><p>奇怪的是,日元兑美元汇率上涨了约8%:这与我们对中央市场的期望完全相反引入负利率的银行我们在去年12月3日之前看到过相同的市场活动模式欧洲央行当天结束了会议,宣布存款利率小幅下调10个基点,来自 - 2%至-3%但市场预期会发布更为温和的声明:利率下调幅度更大,欧洲央行资产购买计划可能会扩大欧洲央行的决定,欧洲股市大幅下跌,欧元已经走高;美元兑美元汇率上涨超过6%同时,安全政府债券收益率大幅下挫,而少数外围经济体(特别是葡萄牙)的债券收益率上升,有人可能会认为这是市场动荡的证据 - 无论动荡意味着什么 - 是由负利率造成的,因为欧洲央行确实在12月会议上将利率推向负值区域但我不认为这是正确的,因为一些原因欧元区存款利率长期为负在12月会议之前的时期,预计会比12月会议之后的实际情况更加负面但市场对会议的反应代表了与先前趋势的突破12月出现了一些新情况,而不是负面利率一些证据来自美国去年6月,很明显美联储急于在2015年底之前一次,可能两次加息,并从去年6月开始美国一个经济体经历了上述市场行为的相同组合:股市下跌,债券收益率下降以及货币大幅上涨这是为了回应加息的明确信号,我认为,我们看到的是避风港流动我认为,导致他们的行为是破坏市场信心的央行行动,因为人们相信央行将采取“无论采取什么措施”,用马里奥德拉吉的话说,以防止经济崩溃欧洲的信仰损失最为明显</p><p>德拉吉先生感到有压力在12月会议后多次公开发言,以澄清它并不代表干涉较少或更强硬的方向迈出的一步,也不表示内部对政策的不同意见 至关重要的是,这些声明没有扭转12月会议所造成的损害</p><p>2012年,欧洲央行在德拉吉的自信谈话中获得了巨大的收益;它并不需要购买欧洲的所有东西来拉动欧元区从边缘拉回来,因为市场对德拉吉的承诺感到满意但是一旦这种信念被削弱,产生同样的信心技巧需要更多的谈论欧洲央行的失误让市场要求它是另一个承诺的证明目前尚不清楚欧洲央行是否已达成共识以进行充分的示范:例如,大幅增加债券购买或购买银行债务美联储似乎做了类似的事情</p><p>通货膨胀和通胀预期仍然远低于目标,通过简单的收紧行动,就像德拉吉先生所说的那样“无论如何”再次无法产生同样的信心,就像它第一次出现一样,一个简单的逆转美联储12月加息的情况不会使市场对美联储的信心恢复到一年前的水平美联储将需要做更多,就像其他中央过早提高利率的银行过早地发现自己随后将利率降至低于之前的水平同样地,日本央行突然转向负利率提高了央行实际上不知道它在做什么的可能性</p><p>中央银行现在至关重要,因为传统政策已经耗尽为了提供额外的货币刺激措施,中央银行只能转向负利率,量化宽松政策或市场陷入困境在我看来,由于中央银行的失误市场正在失去对中央银行知道他们正在做什么的信心,并且正在失去信心,央行准备尽其所能说服持怀疑态度的投资者</p><p>除非并且直到有足够的示威活动,否则市场恐慌情绪可能会持续下去特别令人担忧的是,在实体经济中没有太多需要出错的东西才能开始打破欧洲银行系统的脆弱性;例如,在意大利,如果需要进行大规模的纾困,就会打击许多意大利家庭,他们通过购买初级银行债务来节省大量的资金.Turmoil可以加深陷入困境的新兴市场的衰退并使其复杂化中国政策制定者的经济平衡行为它也可能开始以令人讨厌的方式影响选举当世界上大部分地区接近利率的零下限时,出现问题的方法还有很多方法可以解决问题</p><p>银行忽视了这一点因此,